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2018年1月游戏行业月度策略:游戏行业持续高景

来源:www.wikilib.com    发布时间:2018-01-14 13:04

行业表现回顾:

2017 年 12 月,网络游戏指数下跌 2.62%,跑输沪深 300 指数 3.24个百分点,跑输传媒板块 1.36 个百分点。截止 12 月底,网络游戏板块估值水平徘徊在 37 倍左右( TTM 整体法),处于历史低位。相对于沪深 300 指数的估值溢价率约 160%,处于历史低位。

行业动态:

手游: 1) 休闲益智类轻度手游取得版号数量大幅提升,重度手游过审数量与上月持平。 12 月,共有 759 款游戏取得版号,环比增长 26.08%。 其中, 取得版号的手游共计 738 款,休闲益智类手游547 款。 2)“吃鸡”带动 FPS 手游热度提升,“大作战”手游用户分流现象显著。 从头部游戏的活跃用户数量看, 11 月,《王者荣耀》月活跃用户数环比下滑 5.52%,呈持续下滑态势;引入“吃鸡”玩法的 FPS 手游热度大幅提升,《荒野行动》新增数千万活跃用户;《穿越火线》月活跃用户环比大幅提升 29.52%;随着“大作战”类手游优质新作的不断推出,该类游戏玩家出现一定程度分流,《球球大作战》、《贪吃蛇大作战》等老牌“大作战”游戏活跃用户数量均出现较大幅度回落。( -27.48%; -24.11%) 3)“端改手”

经典老游戏流水回升,“传奇”、“奇迹” IP 头部游戏大爆发。 根据 iOS 畅销榜排名,《问道》、《诛仙》、《征途》等老牌“端改手”游戏的排名在 11/12 月均出现了不同程度回升。新游方面,多款“传奇”、“奇迹” IP 手游会师 iOS 畅销榜前列,包括三七互娱《大天使之剑 H5》、《传奇霸业》;掌趣科技 1 月初上线的《奇迹 MU:觉醒》;龙图游戏《奇迹:最强者》等。

页游: 新游带动开服数回暖。 页游龙头三七互娱近期陆续上线了新游《金装传奇》、《永恒纪元页游》等自研产品,拉动公司自有平台开服数回升,当月自研游戏产品月开服数为 2017年最高水平。

端游: 整体表现平稳,静候重点新游上线。 12 月,网吧端游启动次数整体稳中有升。新游方面, 12 月 29 日,港股上市公司金山软件年度重磅作品《剑网 3 重制版》正式公测。《 PUBG》国服有望于 1 月上线,预计将对端游市场带来较大幅度提升。

投资建议

我们看好游戏行业未来的发展,维持行业“增持”评级。主要支撑因素有: 1、游戏行业持续高景气,行业估值水平处于历史低位;2、随着泛娱乐产业的不断深入,各种娱乐方式互相影响,有望为游戏行业导入更多用户。游戏产品自带社交属性,导入用户留存率较高; 3、 VR/AR 游戏、区块链游戏等新类型游戏的加入有望进一步拓展游戏产业外延。 建议关注: 具备擅长的游戏品类,在研发、运营上具备一定优势的龙头公司三七互娱( 002555)、完美世界( 002624)。 在二次元游戏板块具备突围可能的中文在线(300364)